钢材价格震荡上行。上周（7 月 15 日-7 月 19 日）螺纹钢价格震荡，上海地区下降 10 元/吨至 3980 元/吨。上周热卷价格上升，上海地区上升 30 元/吨至 3880 元/吨。上周冷轧价格上升，上海地区上升30 元/吨至 4230 元/吨。上周镀锌价格持平，上海地区持平为 4570元/吨。上周高线价格下降，上海地区下降 10 元/吨至 4230 元/吨。上周中板价格下降，上海地区价格下降 10 元/吨至 3920 元/吨。
社会库存上升加快。上周钢材社会库存上升 32.15 万吨至 1214.5 万吨，其中螺纹钢上升 17.56 万吨至 596.22 万吨；线材上升 11.36 万吨至 156.43 万吨；热卷上升 2.78 万吨至 242.28 万吨；中板上升 1.43万吨至 106.37 万吨；冷轧下降 0.98 万吨至 113.2 万吨。
原料价格焦煤持平、焦炭上涨、矿石上涨。上周河北主焦煤车板价持平为 1560 元/吨，山西一级冶金焦车板价上升 100 元/吨至 1840 元/吨。上周矿石价格上涨，普氏 62%矿石指数上涨 0.95 美元/吨至 119.5美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨 25 元/吨至 960 元/吨。上周全国主要港口铁矿石库存上升 268.58 万吨至 11682.09 万吨，日均疏港量上涨 1.55 吨至 291.85 万吨。
钢材供需回归现实，钢价继续上行。供给方面，环保限产将持续利好钢价走高。针对后续环保限产工作，16 日国家发改委表示：有关部门将于三季度开展钢铁、煤炭领域淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查，防止已退出的产能死灰复燃。17 日长治市发布《关于尽快改善我市环境空气质量采取紧急措施的通知》，落实停限产措施，对未完成超低排放改造的钢企限产 50%。同天临汾市委召开“一城三区”区域***类钢铁、焦化企业停产退出工作专题汇报会，强调狠抓落实，加快推进，早日摘掉生态环境污染的“黑帽子”。后续限产政策将继续强化限产措施，有利降库存，收缩供给。考虑到 9 月份阅兵临近，为确保“阅兵蓝”，加之***成立八个生态环境保护督查组全国范围内进行环保督察的展开，将刺激环保限产预期进一步加强，钢材供给或有回落趋势。此外上周焦炭与矿石价格均上涨且连续维持高位。19 日南方废钢价格突然暴涨，衢州元立废钢基价上调60，19 日起江阴兴澄废钢采购价格上调 60 元/吨。原料价格高位运行有望压缩钢材供给。需求方面稳步增长。从季节性需求角度看，7 月、8 月是钢材需求淡季，传统梅雨季节压制钢材需求，社会库存被动累积，压缩钢企利润空间。进入 8 月下旬，需求将稳步回升。从钢材需求构成来看，房地产端，房地产信托收紧但需求韧性犹在，投资滞后效应带来短期内地产需求贡献稳定；基建需求有所反弹，截至 18 日，发改委批复的专项债规模已近 400 亿元，将带动下半年的基建项目大提速。19 日重庆市将发行一批 348.70 亿元的地方政府债券，据此计算，上周地方债发行规模将达到 1176.64 亿元，重上千亿元关口，同时四川省高速公路建设项目总投资近 2000 亿，提振钢材需求；制造业端，从今日公布的 6 月制造业 PMI 数据来看，虽然仍在景气临界点以下，但已止跌企稳，并且分项数据有所改善，预计 7、8 月制造业PMI 大概率企稳回升。钢材采购需求存在反弹空间，拐点需进一步观察。从中美贸易战角度看，19 日中美经贸磋商出现***新进展：双方牵头人再次讨论了落实两国元首大阪会晤共识的问题。贸易战缓和将利好钢材需求。综合看来，环保限产进一步落实、环保督察陆续开展及原料成本压力或将缓解钢材库存压力，压缩钢材供给，提升钢企利润；钢材需求整体拉动偏弱，后续有望企稳抬升，贸易利好及基建需求扩张提示未来存在较大反弹空间，钢价上行可期。
央企整合政策推进，长期利好钢企利润。7 月 16 日国资委秘书长表示,下一步要稳步推进央企集团战略性整合,要加快整合央企同质化业务,电力、环保领域将成为***方向。短期内整合企业并购重组的产业成本增加，长期来看兼并重组有利于钢铁行业转型升级、提升产业集中度、发挥规模效应、提高盈利能力。
上周***推荐个股及逻辑：上周各地加大力度，严格执行环保限产政策，对未按规定减产企业进行惩治，未来限产效果有望进一步加强，促进国内钢材产量收缩，推高钢材价格。虽然当前钢材市场需求萎靡，但韧性犹在，未来存在相当的增长空间，短期内贸易战利好叠加央企整合政策将支撑钢企利润。可继续关注震翔钢铁扁钢、方钢、纵剪收卷及热轧扁钢产品等，另外也可关注特钢相关品种。
